islm曲线经典阶段的利率是多少？
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对ISLM模型利率的几点思考
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学习ISLM模型时一直有一个困惑。IS模型和LM模型中的利率分别是多少？我在网上查了一下，好像没有人关注过这个问题。于是我仔细查阅了曼昆《经济学原理》中关于可贷资金市场的解释，猜测可以借助可贷资金理论得到答案。
首先，根据曼昆的理论，可贷资金模型中的利率是名义利率。从上帝的角度来看，解释为实际利率似乎更合适，因为即使名义利率很高，如果也存在高通胀率，那么人们供给可贷资金的意愿也不会太高。但这里的前提条件是人们能够准确预测通货膨胀率的变化趋势，这在现实中是非常困难的。所以大多数情况下，人们可以参考的标准还是名义利率。
其次，我想说明货币市场和可贷资金市场之间的关系。货币市场当然不能直接等同于可贷资金市场:货币的供给方是央行，在LM模型中是固定的；可贷资金的供给方是储户，他们愿意贷出的资金量受名义利率影响。但是，两者之间还是有联系的。我的理解是，LM模型研究的是人们对金钱的偏好，即愿意持有多少金钱。根据凯恩斯的理论，有价证券是货币的唯一替代品。换句话说，人们要么想持有货币，要么放弃货币去购买有价证券。可贷资金理论可以看作是有价证券的供求平衡:资金的供给方以有价证券为凭证，将资金借给需求方。所以LM模型中人们对货币的需求越高，就意味着在可贷资金理论中人们不愿意把钱贷给有价证券。在可贷资金理论中，利率越低，人们越不愿意提供可贷资金。当人们转向LM模式时，对货币的需求就越大。显然，这个结论完全符合货币需求曲线的变化趋势。那么，既然可贷资金理论中的利率是名义利率，那么我们可以认为LM模型中的利率也是名义利率。
其实我们可以从另一个角度得到答案。LM模型假设实际货币供应量M/P不变，M和P都保持不变。既然物价水平没有变化，就意味着没有通货膨胀率。这时候名义利率和实际利率是相等的，不需要区分。从这个角度分析，简单到上面那一段好像都是废话。但至少以上论证了两个市场之间的联系，如果没有错误的话，这是有用的。
然后我们再来看IS模型。IS模型侧重于商品市场，即利率对投资的影响。按照我的理解，投资的前提是从可贷资金中借款，所以影响可贷资金的利率和影响投资的利率可以用同一个利率来表示，所以这里的利率也可以看作是名义利率。但据说IS模型中的利率是实际利率，但模型研究的是短期经济变化，所以实际利率和名义利率在这里可以视为相等。我对这个地方还是很困惑。
最后，我来谈谈我基于以上结论对流动性陷阱的理解。当名义利率特别低时，市场上的证券价格就变得非常高。这时人们认为利率不可能再低了，很快就会见底，证券价格会下降。所以这个时候人们会疯狂抛售证券，对金钱的需求往往是无止境的。那么，即使央行增加实际货币供应量，名义利率也不会进一步降低，这意味着货币政策已经失去了有效性。
2020年3月23日编辑。版权归作者所有。
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