让我们等到2023年吧...

编辑？/黄达路

设计？/赵浩然

承诺“改变世界”的商业计划；正在亏本销售产品以获得市场份额；他们都获得了与任何盈利或理性都脱节的天价估值。

这三年，造车新势力的江湖，很像2000年泡沫破灭前的互联网世界。

1998和1999中，互联网公司股票IPO首日平均涨幅为158%(1980中6%)；公司只要增加一个. com更名，股票涨幅就可以超过同类公司1倍以上；如果你烧了200美元，赚了65，438+000美元，你可以获得20倍的估值，赚回2000美元的市值，获得65，438+00倍的投资回报。

2000年3月，美联储的连续加息使得纳斯达克指数在达到最高点5132后暴跌，两年内跌至最低点1108，不到1/4的峰值。

互联网泡沫破灭，狂欢结束。对于那个时代的大多数互联网公司来说，等待他们的是破产、退出和无尽的萧条。

2020年和2021年，新冠肺炎疫情肆虐全球。为救市，2020年3月在美联储一系列降息措施下，基准利率下调至0~0.25%的最低水平。超过7000亿美元的热钱涌入市场，横跨汽车、交通和科技等概念领域的造车新势力无疑是最受欢迎的领域之一。

这一年，特斯拉股价飙升650%，达到6580亿美元，成为全球市值最大的车企。当年首次盈利，利润只有大众的7%左右，市值已经是大众的11倍。2021年，特斯拉市值首次突破万亿美元。

资本也开始狂热地寻找下一个特斯拉。仅2020年，美国就有包括Nicola、Canoo、Lordstown、Arrival、Fisker等20多家新能源汽车初创企业以特殊目的收购公司的形式迅速登陆资本市场，赚到了自己的第一桶金。

国内造车新势力中，蔚来、小鹏、理想在2020年和2021年迎来了市值的暴涨，让他们从最初的困境和焦虑中获得了喘息和发展的机会。

即使是传统车企中在新能源领域布局较深的公司，如比亚迪、长城汽车等，也突破了10~20倍市盈率的传统估值波段，开始达到50~60倍。2020年，比亚迪市值一度逼近6543.8+030亿美元，位列全球汽车公司市值第三；长城汽车的市值也在当年增长了3倍多。

2021，11，这场资本驱动的电动车盛宴达到了巅峰。只在内部实现产品交付的美国电动汽车创业公司RIVIAN上市后，市值达到1500亿美元，仅次于特斯拉和丰田，更有甚者将投资它的福特汽车扔出了大街。

时间到了2022年下半年，在日益严重的通胀压力下，美联储再次进入连续加息周期，热钱开始快速撤出，逃离资本市场。作为前两年最受欢迎的初创电动车企业，却成了最遭人恨的。

2022年底，除了当年独立分拆上市的保时捷，在特斯拉的带领下，全球十大车企股价均大幅下跌。短短四个月，市值蒸发9278.6亿美元。

电动汽车的泡沫似乎即将破灭。

此时，为了进一步巩固市场地位，获得更多订单实现销售预期，特斯拉在2023年6月、3月、4月连续三次降价，让在资本衰退中苦苦挣扎的初创电动车企业迎来了更加残酷和现实的生存压力考验。

盈利能力是特斯拉每卖出一辆车能赚10458美元的现实。当资本从狂热转向冷静，对初创电动车企业的要求也在从单纯做产品，用价格抢占市场份额转变，开始注重盈利能力，或者提高可能帮助企业实现盈利的运营效率。

股价和市值的变化最能说明资本的态度。

虽然2022年盈利的特斯拉整体市值下降了65.35%，但2023年仅过了一个季度，就创下了降价后季度交付超过42.2万辆的新纪录，这让人们看到了它在市场上的话语权，以及通过扩大规模进一步扩大利润的可能性。市值涨了50%以上。

2022年9月29日，零跑汽车在港交所上市。招股书中4.7万元的亏损数字让其上市首日即破发。两个交易日之后，市值缩水265亿港元，跌幅达48%。2023年3月21日，零跑汽车发布2022年第四季度及全年财报，营收增长近300%，并透露了2022年下半年毛利率转正的相关业绩。其股价在随后的8个交易日内从每股30港元上涨至42.95港元，涨幅超过40%。

3月28日，李发布2022年年报，销售收入452.9亿元，其中第四季度净利润2.7亿元，股价两天涨幅超过8%。

所以从2022年下半年到2023年初，造车新势力已经用更高效的产品研发、更好的产品结构调整、内部组织变革来提高效率，触及盈利的可能。

比如2022年，蔚来在NT2.0平台上陆续推出了新车ET7、ES7、ET5。2023年，ES8、ES6、EC6三款产品也将切换到二代平台，提高产品平台的使用效率，形成规模优势。

与此同时，蔚来汽车董事长兼CEO李斌也在2023年致内部的公开信中表示，“2023年任务会增加很多，但公司的资源投入只会略有增加。我们必须从内部挖掘潜力，特别是对于低效的组织、低效的团队、低效的流程和低效的项目。”

李斌曾公开表示，他希望到2024年实现季度盈亏平衡。

李还在同一个平台下打造了L9、L8、L7等家族式产品，L9、L8月销量均过万，2023年进一步实现年度盈利。

零售汽车和哪吒汽车正在积极调整高价值产品的结构，以提高产品的平均售价和盈利能力。

根据零跑汽车公布的销量数据，2021年，低价位的零跑T03占总销量的近九成。2022年，T03交付61.9万辆，占销量的56%，C11+C01交付4.92万辆，占44%。

在2023年春季产品发布会上，零跑汽车进一步在C11和C01上推出增程式版本，希望能带来整体销量的进一步提升。

2022年哪吒汽车的产品销量主要集中在哪吒的V和S两款产品。2023年，其销售目标为25万辆，挑战30万辆，其中重点产品为哪吒S，起价20万元，占计划产品的40%，以确保公司在未来的IPO中能够向公众呈现更好的产品结构和毛利。

另一方面，Xpeng Motors正在进行深入的组织调整，以便在2025年实现正营业利润。

5438年6月+2022年2月，Xpeng Motors建立了财务平台，包括财务BP部、平台财务部、综合财务部、税务管理部、资金管理部和专项项目组，以提高成本控制的精细化水平和财务体系的合规能力。

有产品，有销量，有现金流，不盈利，是未来生存的压力。对于那些没有交付量产或者在泡沫破灭前就失去了第一批产品的造车新势力来说，他们面临着能否活到明天的尴尬。

美国造车新势力中，截至2023年3月，Canoo的现金储备只够支撑0.56个月的运营，Faraday Future (FF)能支撑0.58个月，稍微好一点的Lordstown能支撑6.8个月。

市值缩水，现金流告急。R&D和推出新产品仍然需要源源不断的现金投资。对于这些企业来说，一是寻找资金延续生命，二是想办法勒紧裤腰带。

曾经被美国国家航空航天局代言的卡诺至今还没有生产出产品，只剩下等待被别人收购的绝境。

5438年6月+2022年10月，贾跃亭回归执掌FF，获得大观和美国ATW合伙人投资机构高达65438+亿美元的融资。1个月后，FF宣布全体员工降薪25%，裁员数十人以瘦身。

为了筹集资金，洛兹敦去年以2.3亿美元的价格将其俄亥俄州工厂出售给富士康，但只生产了40辆电动皮卡。随着亏损的进一步扩大和未来的再次不确定，其总裁兼首席执行官爱德华·海塔尔(Edward Hightower)在财报电话会议中表示:“如果我们在未来几个月内没有找到合作伙伴，我们可能不得不暂停耐力的商业生产，直到我们合作。

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