恒达健身

编辑|李博

当苏宁陷入困境，决定出售部分股份时，蛰伏已久的国美重整旗鼓，高调亮相。有人说，属于苏宁和国美的高光时代结束了，现在零售市场属于阿里、JD.COM和拼多多。那么，苏宁能否走出困境？国美还能重现辉煌吗？

首先，往事如烟

生于90年代，享受时代红利，崛起于新世纪的苏宁和国美，有过高光时刻，可惜互联网来了，苏宁没能继续“呼风唤雨”；挑起零售商海战的国美，也随着黄光裕入狱而蛰伏。

苏宁和国美曾经是中国最好的零售电器巨头之一。上世纪末到本世纪初，苏宁和国美绝对是商场上的主角，张和黄光裕是叱咤风云的人物。他们之间展开了一场旷日持久的“苏美战争”。

苏宁和国美在货源、管理、资金、规模等方面开始交锋。2005年，规模暂时落后的苏宁开始加速。到2007年，苏宁净利润首次超过国美。2009年，时任总理视察苏宁，告诉他“苏宁不仅要成为中国的沃尔玛，还要超越它”。

苏宁国美还不错，谁是第一？张的话:苏宁做不了国美，就交给你了。；黄光裕的强硬言辞:直到苏宁和国美合并。至于、阿里、张，他们说“大人怎么跟小孩比？”

那是一个充满激动和荣耀的时代。当时只有苏宁和国美还活跃在战场上，阿里和JD.COM默默无闻。

互联网零售改变了市场的逻辑，电商的力量和时代的巨变让国美和苏宁走下神坛。阿里、JD.COM和拼多多是第三代零售企业的代表，他们都取得了足够的成功。

网上零售起步，刘解决了“只卖真货”的问题，马云的支付宝解决了网上支付的问题，从而奠定了电商零售的基础。后来马云和刘逆袭成功，苏宁和国美落在后面。

2015年9月，拼多多诞生，通过团战的模式从天猫、JD.COM抢食，也从Suning.cn、国美抢市场份额。

为了迎接挑战，苏宁于2013更名为苏宁尚云，向互联网零售转型。2018年，苏宁尚云再次更名为Suning.cn，开始了全零售战略布局，但效果并不理想。因为线上线下价格一样，他们也失去了线上获取更多利润的机会，直接让他们的店铺流量贬值。

社会经济迭代的频率越来越快，有时候一言不合就会被时代抛弃。到2019年，天猫和JD.COM是中国100零售百强榜的第一和第二名，第三名不是Suning.cn，是拼多多。

2021，经过四次IPO，刘有望拿下京东物流第五次IPO——上市，成功超越“尔玛依娜”。张面临着把自己卖给的处境。58岁的张不会想到，苏宁30岁的时候，不再是一曲英雄赞歌，而是一场生死考验。至于黄光裕，他的造富故事是传奇的。他数次获得中国首富称号，却因经济犯罪被判刑。借用一句话，过去的一切都是序言。

对于苏宁和国美来说，他们的时代已经过去了。在今天的游戏规则下，回到舞台中央是非常困难的，但也不是绝对不可能。

二、苏宁涅槃

1990，张在宁创办苏宁。十年后，苏宁从区域走向全国，又一个十年后，Suning.cn投产，又一个十年后，苏宁遇到了历史上最大的困难。

1，穷钱不是秘密

2月25日，张决定出售苏宁易购的部分股份。最有意义的一句话是，按照要转让的比例，可能涉及公司控制权的变动。

消息一出，舆论哗然，矛头直指苏宁cn债台高筑。正如媒体对“卖自己”阿里的传统零售龙头企业大润发及其创始人段所说，“当时代抛弃你的时候，你连再见都不会说”。

其实苏宁不缺钱早有端倪。

据摩根士丹利财经统计，截至2020年第三季度，在Suning.cn的经营活动产生的现金流量净额为-24.29亿元，而Suning.cn当年至少要支出305.26亿元现金。如果第四季度公司财务状况恶化，很可能导致公司资金链断裂。

自去年6月165438+10月以来，苏宁多次陷入债务违约和资金链问题的传闻。年前，张父子将苏宁控股100%的股份质押给淘宝中国。在2021以来不到2月的时间里，张和苏宁电器集团* * *质押10股，合计6.75亿股，市值近50亿元。苏宁债务危机步步逼近，张出售苏宁易购股权也就顺理成章了。否则，苏宁很可能是下一个辉煌。

从前苏宁是在buy buy买的，现在是在卖，把苏宁拖垮了。多元化扩张和并购是重要原因之一。

2009年，苏宁成为日本著名老牌家电卖场LAOX的第一大股东。2012年，苏宁电器收购母婴平台红孩子，总投资6400万美元。2013年，苏宁斥资2.5亿美元收购视频平台PPTV；；2017苏宁尚云子公司江苏苏宁物流有限公司完成42.5亿元收购田甜快递；2018家乐福集团旗下迪亚田甜折扣超市被收购并入苏宁小店；2019年，Suning.cn先是花27亿买下37家万达百货，后又花48亿买下家乐福中国80%股份。

然而，大多数M&A并没有带来业绩增量，而是消耗了有限的资金。八大板块中，烧钱多，出血少，2020年也被黑天鹅击中。大规模扩张的后果是资金迅速枯竭。据了解，因为收购田甜快递，苏宁去年上半年亏损近6亿元。

无奈的苏宁只好断腕弃命保帅，于是张做出了这样的决定:“该关了，该砍了。”刚刚获得中超冠军108天的苏宁足球俱乐部宣布停止运营，成为首个被砍掉的项目。

苏宁的近况真的不乐观。Suning.cn作为苏宁的主要营收来源，已经连续六年扣非净利润为负，盈亏不是大事。做生意最怕现金流紧张，实际情况却不尽如人意。

种种迹象表明，苏宁真的太需要钱了，把自己卖给渡劫成了她不想做的选择。但是，马戏已经铺好了。张多年前就说过:“企业小则社会大，国家大。”

“缺钱”成了张心中难以言说的痛。如何“生存”成为苏宁无法回避的问题。于是有了2月25日的公告:拟转让公司股份，预计转让比例20%-25%。根据拟转让比例，预计可能涉及公司控制权变动。

毕竟，生存是一个公司的基本需求。从国内的零售巨头，到现在无奈的“卖淫”，命运多舛的苏宁走下神坛，令人唏嘘。

2、悲伤的朋友圈，无奈的商场

熟悉张的人都知道，张勤奋热情，是个勇敢的人。事实也是如此。

2065438+2005年8月，张和马云宣布将交叉持股。对于马云来说，苏宁可能一直是制衡京东的一张好牌。COM的激烈追赶。

2065438+2007年10月，165438+2007年，苏宁电器通过全资子公司“南京润恒”向中国恒大战略投资200亿元。当时恒大地产正打算借深房在a股上市，但谁也没想到，恒大地产借壳失败。最终苏宁等战略投资者与恒大签订了补充增资协议，原本到期的钱不用了，实施债转股。恒大成功挺过了危机，苏宁却把自己搭了进去。

2019年，苏宁正式收购万达百货全部37家门店，这是继2018年苏宁尚云斥资95亿元，买入万达商业股东持有的约3.91%股份后的又一次大手笔捐赠。这是王健林在试错之后主动转身。苏宁帮他减负解困，帮助王健林成功实现了万达的瘦身战略。

朋友有难，慷慨解囊，相应的，苏宁也在以一种轰轰烈烈的姿态快速扩张业务版图。

然而仅仅两年后，苏宁就面临着生死考验。考验张和考虑他的朋友圈子的时候到了。

在带领苏宁不断拓展业务版图的这些年里，张有着自己横跨零售、地产、互联网、制造等多个行业的朋友圈，包括马云、王健林、孙宏斌、许家印等。

知情人士透露，早在半年前，张就多方寻求资金支持，上下游合作伙伴都找比苏宁更大的巨头要钱，但结果并不乐观。据说，一位大老板明确拒绝了苏宁的求助，因为他对负债累累的Suning.cn感到悲观。

苏宁的千亿级缺口需要填补，苏宁环顾四周，曾经的朋友也在观望，仿佛沉默。这也许是商业世界最残酷、最真实的一面。

这正是张创办苏宁时的感受。“我第一次体会到商业的恐怖，以前称兄道弟的人突然这样对待你——普通人很难接受。”幸运的是，天无绝人之路。关键时刻，国资帮了忙。

3.六安正在绽放，在烈火中重生。

在苏宁最困难的时刻，国资出手了。传言接盘方是江苏国资，结果是深圳国资。2月28日，苏宁易购股份转让大买家身份公布，港股上市公司深圳国际接盘。

与传闻苏宁将易主不同的是，股权转让后，苏宁网股权发生了变化。虽然没有控股股东，但张及其一致行动人对苏宁控股集团、苏宁电器集团的持股比例为265，438+0.83%，张仍为第一大表决权股东。

Suning.cn现阶段的实际控制人及现有管理团队在日常经营管理中的角色不会发生变化，管理层保持稳定。毕竟，张是能带领赢得这场战斗的人。国有资产的投资很可能只是财务战略投资。

苏宁易购引入国有战略股东也证明了自身的价值和想象力，股市也给予了积极的回应。

早在2020年，苏宁就进一步将战略从“零售商”升级为“零售服务商”，这种战略想象空间无疑是非常广阔的。

此时，国有战略股东注资入股，看重的是Suning.cn现有的全场景零售优质资产，看好Suning.cn正在讲述的“零售服务商”故事的想象空间。

国资背景的优势在于要素基础领域的丰富资源，国资股东的背书将在政策、融资等方面一定程度上惠及Suning.cn，成为为苏宁易购未来发展保驾护航的最佳帮手。

深国资的加入也意味着其在华南市场的拓展上有了更多的帮助，尤其是在大湾区的业务能力和品牌知名度上，有效提升市场份额。

现在看来，苏宁挺住了。深圳国资的引入，帮助苏宁迎来了新的起点，开创新局面。苏宁历经风雨，浴火重生。与海南的创始人张相比，是不幸中的万幸。苏宁股权的变更，不是英雄的黄昏，而是一个新时代的开始。

需要提醒的是，债务扩张在张之路对任何企业来说都是非常困难的。苏宁在张之路的扩张应该停下来，保持冷静，代价高昂的试错是不可行的。

商场如战场。谁也不能保证自己是常胜将军，但倒下了就一定能重新站起来。商业和竞争就像车轮滚滚，困扰了苏宁商业转型很多年，也困扰了当下很多英雄，但有的人能成功度过危机，有的人奋斗了几十年一夜才清理完毕。

第三，国美觉醒

在Suning.cn刚刚发布股份转让公告的微妙时刻，国美创始人黄光裕动作频频，开始高调起来。

2月18日，也就是其正式发布的第二天，黄光裕宣布将“争取在未来18个月内恢复国美原有的市场地位。”

就像董明珠之于格力，雷军之于小米、黄光裕、国美。黄光裕的回归让国美重燃希望。

但与十几年前相比，中国零售业的格局、发展趋势、市场环境都发生了巨大的变化。资源被瓜分了，互联网巨头控制了入口。黄光裕没有互联网武器。这张牌怎么打？

国美曾经强大的线下优势不再，线上是其短板。此外，数字化转型的推进几乎看不到任何信息，新零售的生态建设也落后于主要竞争对手。

整个零售行业正在酝酿新一轮的数字化转型。黄光裕领导下的国美，既要把握行业巨变的模式，又要发挥差异化的竞争优势。

国美需要将30年来积累在全国各大城市核心商圈的资源进行精简和数字化，将这些数字资产提炼为差异化。

国美提炼并突出“娱乐”属性。“娱乐”的载体是“真幸福”app——从视觉层面可以看出，这是一个心情轻松的电商购物平台。

2月26日，创始人黄光裕带领高管发布“我还不完美，我有你！”致国美全体员工、各界合作伙伴、全国消费者。多开心啊！“信号，向外界宣布国美发起了又一次开创性的变革，而这完全符合市场的预期——他带领国美做到了，现在只需要再做一次。国美的底蕴还在，价值还被认可，现在已经具备重塑的条件。

回顾过去，拼多多已经证明了互联网电商并非牢不可破的铁板一块，国美多年来积累的数字资产也有机会与黄光裕个人一起进行行业重组。

这些年来，是黄光裕的妻子杜鹃帮助丈夫保住了饭碗，但国美最终缺少一个能带领公司走出低迷、走向辉煌的领导者。黄光裕本人在国美具有双重属性。一方面，他是一个内部威望很高的精神领袖；另一方面，他确实是国美独一无二的高手，一个能打硬仗，敢打硬仗的人。他将如何重塑国美，依然充满期待。

、刘、并没有给黄光裕留下太多的机会。或许如某些人所说，国美还是黄光裕的国美，时代已经不是他的时代。国美创始人能否带领公司重回巅峰，充满了期待和质疑。无论如何，对于黄光裕来说，箭在弦上，零售江湖肯定会再次掀起波澜。

结语:2021这一年，各种内外因素交织，注定是苏宁发展中具有特殊意义的一年，也将是国美重回江湖地位的转折点。商业最大的魅力就是充满不确定性和无限可能，十年后可能又是另一番景象。