为什么目前需要大力推广PPP模式？
PPP模式的英文全称是Public-Private-Partnership，分为广义和狭义之分。广义上的PPP是指公共部门与私人部门之间为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系，可分为三类:外包由政府投资，私人部门承包整个项目中的一项或多项功能，通过政府付费实现收益；特许经营要求私人参与部分或全部投资，通过一定的合作机制与公共部门分担项目风险和收益；私有化要求私人部门负责项目的所有投资，并在政府的监管下，通过向用户收费实现盈利来收回投资。
狭义的PPP是指在政府和私营部门之间形成一个特殊目的机构(SPV)。其原理类似于BOT，但强调的是公私部门合作的全过程。目前狭义的PPP模式是政府推动的。与广义PPP相比，狭义PPP模式下的政企合作更加紧密和深入，信息更加对称。由政府和社会资本组成的项目公司，就特定项目与政府签订特许经营合同，由项目公司负责项目设计、融资、建设和运营。特许经营期满后，项目公司将终止并将项目移交给政府。狭义的PPP模式最早诞生于英国，它的应用范围非常广泛，既包括公路、铁路等经济基础设施项目，也包括医院、学校等社会基础设施项目。
(PPP模式的第一个项目是北京地铁4号线项目。
在中国，广义的PPP模式可以追溯到1980年代，狭义的PPP模式诞生于2004年，但直到近几年其应用范围才越来越广。早在上世纪80年代，我国就开始在基础设施领域引入PPP模式。项目主要以BOT形式出现，其发展在亚洲金融危机后达到低谷1997。2003年后，PPP模式开始复苏，但“4万亿”的推出使得大部分地方政府优先选择债务融资来完成项目建设；2010之后，随着地方债务问题的暴露，PPP模式被政府重新重视。就狭义PPP而言，严格来说国内第一个项目是2004年的北京地铁4号线项目。本项目B部分47亿元由港铁、京投公司和首创设立的特许经营公司京港地铁公司承担，其中港铁占49%，首创占49%，京投占2%。
(二)PPP模式失败公私合作项目失败的原因
狭义的PPP模式之所以没有快速发展，是因为一些公私合作项目的失败导致了PPP项目的降温，合作机制、配套制度、地方政府投融资模式也很重要。首先，政府部门处于比私人部门更强势的地位，私人部门在项目运营和监管中的决策权和管理权无法得到有效保障；其次，目前的PPP模式没有合适的退出机制，也阻碍了投资者的投资热情；再次，相关配套政策不完善，没有专门针对PPP模式的法律法规，没有专门的PPP管理机构；最后，过去几年，地方政府的主流投融资模式是债务融资+土地财政，对PPP模式的需求相对较小。
(三)PPP模式有利于降低地方政府的债务风险
消除财政软约束，规范地方债。目前，地方财政的软约束表现为地方政府在举借债务时不考虑自身的财政收入，总是希望通过借新还旧或者上级政府的救助来解决当前的债务支付问题，最终导致地方政府债务过多，地方债务规模在全国范围内迅速上升。未来PPP模式推广后，地方政府和私人部门将完全承担项目投资的风险和收益，政府对项目的投资规模在一开始就很明确，政府的财政支出也将逐渐透明。此外，私人部门的进入可以加快项目的建设进程，提高投资效率，提高项目的运营管理水平，进而促使地方政府支出与收入相匹配。财政软约束的消除将使地方债向规范化方向发展。
吸引民间资本参与，减轻地方政府投资和支出压力。地方债务增长过快的一个主要原因是政府部门投资支出压力过大，大部分项目的初始现金流创造能力不足，地方政府不得不依靠过度举债来融资项目和偿还旧债。PPP模式可以很好的解决这个问题。因为基础设施项目通常具有投资大、建设时间长的特点，前期投入和收益远不是成正比的。这种期限错配完全由政府承担，成为过度债务融资，私人部门更不可能完全承担。因此，地方政府在一定时期内给予私人部门补贴，以确保PPP模式的参与者能够获得合理的投资回报。根据世界银行的调查，在现有的PPP项目中，39%的私人部门收入来自政府协议支付，34%来自用户支付，23%来自税收优惠等各种政府补贴。可以看出，PPP项目的大部分收入仍来自政府，但资产负债表中的债务转化为利润表和现金流量表中的支出，义务期限延长，一定程度上解决了期限错配问题。
(四)PPP模式的未来现金流是可预测的。
PPP项目的未来现金流是可预测的，有利于相关融资工具的定价。从“14广州热电债”融资的广州电厂垃圾焚烧发电项目和汕头滨海新城项目的实施可以看出，在PPP项目前期，需要公私部门协调沟通，建立完整的合同体系，明确各自的分工。如汕头滨海新城项目，政府主要提供资源、政策和运营合法性支持，以及行政合作，项目的融资、规划、建设、运营由企业完成；同时要形成详细的项目计划，预测未来的营业收入。如广州电厂垃圾焚烧发电项目，预计2016年第二季度投产，运营期年收入2.6亿元。在此基础上，企业通过发行项目债券或其他形式筹集资金，然后完成项目的建设和运营。因为PPP模式需要公共部门和私人部门的精心协调以及前期的项目规划，未来的现金流是可以控制的，这使得PPP项目的融资定价更加透明。
(五)推广PPP模式对债券市场的影响
一方面有利于减轻地方政府债务压力，将存量城市债务投资风险控制在可控范围内；另一方面将为债券市场提供新的主流品种，具有明显的投资价值。PPP模式的推广可以减轻地方政府债务压力，减少地方政府债务的增量需求；此外，PPP模式的推广，给了债务未被归为政府债务的城投平台一个转型的好机会，使失去隐性政府担保的城投平台债务风险能够平稳过渡，短期内不会失控。由于发行需求巨大，PPP模式下的项目收益债券无疑将成为债券市场新的投资品种。这些项目有明确的特许经营权转让、稳定的现金流和必要的政府补贴。债券发行的主要特点是“项目导向”，发行人的信用资质不会成为影响债券定价的决定性因素。此外，由于项目收益债的发行主体不是地方政府，其发行利率会明显高于地方政府债券，且项目性质决定了债券还款来源非常稳定，风险相对可控，具有明显的投资价值。
参考:/static-pages/PPP/PPP.htm